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2013年股市回顾:创业板走牛 蓝筹跌难休

归档日期:08-07       文本归类:指数变迁      文章编辑:爱尚语录

  从各市场指数观察,差异同样大得惊人:中小板指数年初至今涨幅近17%,创业板指数涨幅83%,而沪深300至今还是负收益。与此同时,位居跌幅榜前列的强周期板块如采掘、有色金属、黑色金属、建筑建材等领域,今年正挣扎在产能过剩、需求不振的痛苦转型过程中。

  2013年,差钱效应始终笼罩在中国资本市场上空。展望2014年的中国股市,流动性压力仍盘踞在机构投资者的心头,使分析师和基金经理们对来年投资预期谨慎。 CFP供图

  打开沪综指的K线图,看到的是一幅令人沮丧的图形:从2007年6000点的高峰以来,股指一直呈现逐级震荡下落寻底的态势,2013年6月甚至创出了1664点以来的第二低点:1849点。沪综指最新的年内跌幅达7.4%,已是连续两年“闯”入全球熊市前三名。然而,创业板指数却从2012年底的585点起步,攀升至2013年10月的1423点,最高涨了140%,年度涨幅排在全球前列。同样的经济环境,同样的投资者,A股为何同时培育出了全球最牛与最熊的股市?

  结构性行情,这是分析师们在2013年用到最多的词语。的确,总结申万23个一级行业过去一年来的表现,堪称“冰火两重天”。

  据同花顺数据,在过去一年里,涨幅最大的三个行业依次为信息服务、信息设备、电子,涨幅分别为94%、68%、55%。同时,跌幅最大的三个板块依次为采掘、有色金属、黑色金属,跌幅分别为24%、23%和13%。头尾相差将近120%。在89个概念板块中,互联网概念一骑绝尘。

  从各市场指数观察,差异同样大得惊人:中小板指数年初至今涨幅近17%,创业板指数涨幅83%,而沪深300至今还是负收益。

  实际上,结构性行情一直是近几年来A股市场的突出特征。但上涨行情如此集中而且持续地演绎于TMT领域,金融地产采掘等传统周期性股票如此持续走熊,令习惯了热点轮动的投资者颇有些不太适应。有媒体调查显示,2013年股民过半出现亏损。

  好买基金研究中心的数据显示,今年以来,涨幅最大的偏股型基金——中邮战略产业基金净值收益率已达83%,而且涨幅前十位的基金大多具有鲜明的成长型投资特色;同时,在排行榜的另一端,易方达资源行业基金的年内净值涨幅则为-29%,且多只资源投资方向的基金均群居于跌幅榜前列。有趣的是,此前曾有不错表现的东吴行业轮动基金,今年居然沦为“熊基”第二名,亏损26%。可见,在一个热点从不轮动的年份里,以捕捉行业轮动机会为己任的基金经理也束手无策。

  2013年A股为什么分化如此严重?答案是政策因素使然。政策面因素是催生成长股牛市的第一动力。随着新一届政府经济工作思路的逐渐明确,改革与转型成为今年市场最大的主题词。

  德邦证券分析师何俊峰认为:“最本源的基本面是社会经济变迁的大趋势,它不仅导致不同行业之间盈利变动差异,还间接影响不同行业之间估值变动差异,最终决定二级市场的行业表现。”

  随着经济转型升级、增长调结构的改革思路确定,管理层对于经济增长速度的容忍度提高,“保八”退出年度经济辞典。而新兴产业、消费正努力成为经济新的增长点,新型城镇化也被定义为社会保障系统、社会发展水平的全面提升。

  实际上,除了代表新兴产业的信息服务、信息设备、电子行业垄断年度涨幅前三位之外,紧随其后的便是有望受益于消费升级的家用电器与医药生物块,全年涨幅分析为52%和45%。

  与此同时,位居跌幅榜前列的强周期板块如采掘、有色金属、黑色金属、建筑建材等领域,今年正挣扎在产能过剩、需求不振的痛苦转型过程中。瑞银证券提供的数据显示,今年第3季度,有色金属行业净利润同比下滑40.8%,并且已是连续第8个季度净利润下滑。

  不容忽视的是,2013年银行间利率大幅上升,国债利率水平居高不下,流动性紧张的局面,助长了市场风格的“喜小厌大”。

  在这两大因素的主导下,市场对于盈利、估值等企业基本面要素也有了全新解读。据德邦证券提供的数据,作为今年最牛的两个板块:信息服务、信息设备,却也是1664点至今,市场仅有的盈利下降的5个行业中的2个,而且信息服务是净资产收益率下降百分点最大的行业。

  相反,作为今年“最熊行业”的第7位,金融服务业的全年涨幅仅有5%。但据国联证券提供的数据,金融行业前三季度净利润同比增长15.05%,成为整个A股净利润的主要来源。作为蓝筹集中营,金融股股价如此滞涨,令偏好价值投资理念的机构倍感沮丧。

  相信最具有相像力的投资者,在2013年年初的时候也很难相像,创业板会以如此辉煌的方式演绎2013年的行情。创业板指数年内最大涨幅高达140%,最新年度涨幅仍达83%。在2013年收官还有两个交易日的时候,中国创业板市场仍然有冲击今年全球最牛股票市场的实力。

  指数牛气冲天的背后,是创业板牛股狂奔。在年度涨幅最大的10只个股中,创业板股票占据7席,尤以电信服务、计算机软件、信息传播服务业为牛股集中营。在基金理财市场上,以创业板指数为投资标的的指数基金,几乎全年领涨。

  欧美发达国家的经济复苏力度,在2013年从各个领域都传递出越来越乐观的信息。安信证券首席经济学家高善文认为,“发达经济体正在恢复,而且是一种基于经济自身的力度而非政府财政刺激因素。”正是有了这样的判断,量化宽松何时退出?成了美股市场波动的最大潜在因素。即便如此,一波三折的美股也在经济复苏的强劲支持下步步高升,年内涨幅高达26%,连续第三年大丰收。

  作为中国投资者进军海外市场的主要途径,QDII基金在2013年也颇有斩获。一批与美股指数挂钩的QDII基金实现了26%-30%的年度业绩。

  洲际交易所集团此前自豪地宣称:纽交所连续第三年位居全球IPO之首,共计157个IPO融资591亿美元,超越排名第二至第四位交易所上市公司融资额的总和。相信国内券商们看到这则数据心里都不是滋味,因为自2012年11月以来,中国证券市场上已经1年多没有见到一只新股发行,市场融资主要通过再融资渠道进行,收购重组也成为市场热炒的题材之一。

  随着中国证监会在年终收官之际,终于推出了新股发行改革方案,IPO也将在2014年1月重新开闸。此举是否能够彻底改革证券市场的“圈钱”怪圈,投资者拭目以待。(王欣)

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